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Le 25 mars dernier, à Francfort, devant une salle pleine, Christine Lagarde a déclaré : « Monetary policy cannot bring down energy prices. »

La politique monétaire ne peut pas faire baisser les prix de l'énergie. Point. C'est téléchargeable sur le site de la BCE.

Jeudi, elle monte ses taux pour combattre une inflation européenne qui vient à 100% de l'énergie.

Alors on va faire un truc que personne ne fera jeudi après-midi sur BFM ou sur CNBC : on va ouvrir le panier de l'inflation européenne et compter ce qu'il y a dedans. Vous allez voir, c'est édifiant. 9,5% du panier fabriquent 40% de l'inflation.

Une économie où tout ralentit sauf le pétrole. Et on monte les taux.

Mais cette vidéo n'est pas là pour se moquer de Francfort. Elle est là pour expliquer trois choses que vous n'entendrez nulle part ailleurs jeudi.

La première, c'est que cette inflation énergétique va disparaître TOUTE SEULE dans douze mois, par simple effet de base, même si le baril ne bouge plus d'un centime — alors que la hausse de taux de jeudi, elle, agira dans 12 à 18 mois. On va freiner en 2027 contre un problème de 2026.

La deuxième, c'est que la BCE a déjà fait exactement ça. Deux fois. Le 3 juillet 2008, elle monte à 4,25% contre le pétrole à 145 dollars. Lehman Brothers tombe 11 semaines plus tard, et le 8 octobre elle baissait déjà. Rebelote en 2011 contre le pétrole libyen : tout défait avant Noël.

Et la troisième, la plus importante : la BCE ne monte pas ses taux parce qu'elle est bête. Elle les monte parce que son traité ne lui laisse pas le choix. Mandat unique contre double mandat de la Fed — et ça change absolument tout.

Au menu :

→ Le panier de l'inflation européenne, ouvert et compté ligne par ligne
→ La fenêtre cassée et le chauffage qu'on baisse : la vraie image de jeudi
→ Le piège de l'effet de base : le problème qui s'auto-détruit
→ Juillet 2008 et 2011 : les deux fois où la BCE a déjà fait ça
→ Le seul canal par lequel elle PEUT vraiment agir sur le pétrole (et pourquoi ça ne suffira pas) → Ce qui se passerait si Lagarde ne montait PAS ses taux jeudi
→ Mandat unique contre double mandat : le vrai problème n'est pas les gens, c'est la machine → Non, l'Europe n'est pas un cadavre — mais regardez la COMPOSITION de sa croissance
→ Le paradoxe : celle qui a le moins de raisons de bouger va bouger, celle qui en a le plus hésite → Inflation suisse à 0,8%, taux BNS à zéro : pourquoi le franc fait le boulot tout seul
→ Les 3 mots à guetter dans la bouche de Lagarde jeudi à 14h45
→ Et pourquoi votre hypothèque a DÉJÀ monté, sans que personne ne vous prévienne

Le marché ne price plus un quart de point. Il en price plus de 75 sur douze mois. Ce qu'on vous vend depuis juin comme la dernière cartouche est peut-être en train de devenir le début d'un cycle. Entre les deux, il y a votre hypothèque.

📺 LE MORNINGBULL LIVE DE CE MATIN Le pétrole à 99 dollars, le carnage chez Novartis et un secrétaire au Trésor qui explique en public qu'il joue avec des cartes truquées. [https://youtu.be/SUv7S17aT-8]

📅 LES RENDEZ-VOUS
Jeudi 10 septembre — BCE, décision à 14h15, conférence de presse et projections à 14h45 Vendredi 11 septembre— CPI américain d'août à 14h30 Mercredi 16 septembre
— FOMC, décision à 20h00 heure suisse Jeudi 25 septembre — BNS

En octobre dernier, Novartis a payé 12 milliards de dollars pour racheter Avidity Biosciences.

Hier, le médicament qui représentait à lui seul un tiers de tout ce qu'on attendait de ce rachat a raté sa phase 3. Aucune différence significative avec le placebo.

Le titre a perdu 11% en une matinée. Et ce titre-là, il est dans à peu près tous les 2èmes piliers et tous les 3èmes piliers de ce pays.

Un essai qui rate, dans la pharma, c'est le métier. Ce qui n'est pas le métier, c'est de découvrir qu'on a payé une prime de valorisation — plus de 16 fois les bénéfices 2027, contre moins de 13 fois pour le secteur — sur un pipeline dont on vient de perdre un tiers en une matinée. Et ça, c'est avant de parler de la contagion sur Amgen, qui s'est pris 10% dans la figure.

Mais la vidéo ne parle pas que de ça. Parce qu'hier soir, le pétrole est monté à 99 dollars 46. Il lui manquait 54 centimes pour toucher les 100. Et tout le monde regarde ces 100 dollars alors que le vrai chiffre est ailleurs : il manque 10 millions de barils par jour à la sortie du détroit d'Ormuz. Tous les jours. Depuis 7 mois. On va regarder à quoi ça ressemble physiquement, et croyez-moi, c'est plus parlant qu'un graphique.

Au menu de ce Morningbull Live :

→ 717% en cinq ans : l'Amérique a arrêté de construire des maisons pour construire des data centers
→ 51 milliards investis dans les serveurs, 120 milliards disparus de tout le reste de la construction privée
→ Le baril à 99 dollars, 6ème séance de hausse, 8 pétroliers détruits en 3 jours
→ 10 millions de barils manquants : le cube de 117 mètres, les 636 piscines olympiques et les 5 supertankers
→ Pourquoi le diesel à 5 dollars 90 le gallon compte plus que le baril à 99
→ CARNAGE CHEZ NOVARTIS : 12 milliards, un tiers du pipeline en fumée, et 3 analystes qui lâchent le dossier
→ Amgen qui perd 10% parce qu'une société bâloise a raté ses essais
→ La fameuse « rotation vers les défensives » qui se prend le mur en direct
→ Le Trésor américain qui émet 119 milliards de dette et en rachète 5, le même jour
→ Vendredi, le CPI — et un marché qui parie à 58% sur une HAUSSE de taux
→ Nvidia qui baisse pendant que les semi-conducteurs montent : 3 fois en 10 ans
→ « JE SUIS LA BANQUE MAINTENANT » : le secrétaire au Trésor américain qui explique en public qu'il joue avec des cartes truquées
→ Et le trophée de guerre à 2 millions et demi de dollars que les Américains ont qualifié de poubelle dans l'heure

Une question traverse toute cette vidéo, et je vous la laisse : quand quelqu'un vous explique que le pétrole monte « à cause des tensions au Moyen-Orient », est-ce qu'il sait qu'il manque 10 millions de barils par jour — ou est-ce qu'il répète juste ce qu'il a entendu ?

USD/JPY, dollar US et prix du pétrole sont les trois thèmes d’inquiétude fondamentale qui dominent actuellement sur le Forex et sur le marché des matières premières. Et ces trois thèmes interagissent ensemble et le risque apparait quand ces trois marchés s’alimentent mutuellement. Mais a-t-on le droit d’être optimiste dans ce monde de pessimistes/permabears ?

Dimanche, le secrétaire américain à l'Énergie est passé sur CNN et sur Fox pour annoncer que 9 millions de barils par jour traversaient le détroit d'Ormuz.

Le même jour, les gens dont c'est le métier de compter les bateaux en ont compté exactement 1.

Un. Et aucun navire au monde ne peut transporter 9 millions de barils.

Alors dans cette vidéo, on va parler de ce monsieur. Parce que Chris Wright, c'est le type qui a bu du liquide de fracturation hydraulique devant une caméra en 2019 pour prouver que ce n'était pas dangereux, et qui expliquait en janvier 2023 qu'« il n'y a pas de crise climatique ». C'est lui qui gère l'énergie américaine pendant une guerre navale.

Mais le vrai sujet de la semaine est ailleurs, et il est nettement plus sérieux.

Vendredi après-midi, Donald Trump a publié ceci, en majuscules : « BAISSEZ LES TAUX OU J'ARRÊTE DE COMMERCER AVEC LES PAYS AVEC LESQUELS NOUS AVONS UN DÉFICIT. »

Et sans s'en rendre compte, il vient de retirer à Kevin Warsh — le patron de la Fed qu'il a lui-même nommé en janvier — le droit de NE RIEN FAIRE. Parce qu'à partir de maintenant, si la Fed ne bouge pas vendredi prochain, ce ne sera plus une décision monétaire. Ce sera une reddition.

Au menu de ce Morningbull Live :

→ Le week-end de guerre navale : 1 pétrolier coulé, 2 désarmés, 3 en représailles
→ La règle de 3 de l'amiral de Centcom, nouvelle doctrine diplomatique mondiale
→ Chris Wright, le ministre qui a bu du liquide de fracking, et ses 9 millions de barils fantômes
→ Pourquoi l'essence à 4,15 dollars le gallon compte plus que le baril à 96
→ Le marché qui achète des puces coréennes parce qu'un modèle d'IA est passé de 5 à 6
→ Nvidia qui dépense 20 milliards pour rendre l'intelligence artificielle GRATUITE (et pourquoi c'est brillant)
→ Les 162'000 emplois américains — et le secteur qui en a perdu pendant ce temps
→ 4 milliards de dollars par point de base : la vraie facture de la dette américaine
→ Les Hollandais qui rapatrient leur or de New York, et ce que ça dit vraiment
→ Le piège que Trump vient de refermer sur son propre président de la Fed
→ Et le chiffre publié 3 jours avant la fête du Travail, que personne n'a repris

Une question traverse toute cette vidéo, et je vous la laisse : la prochaine fois qu'un officiel vous annonce un chiffre avec un air sérieux, est-ce qu'il a compté — ou est-ce qu'il espère que vous ne compterez pas ?

📩 LA CHRONIQUE COMPLÈTE, TOUS LES MATINS AVANT L'OUVERTURE Tout ce que je n'ai pas eu le temps de raconter ici est dans la chronique matinale, publiée chaque jour avant l'ouverture européenne : https://www.morningbull.ch

📺 SWISS BLISS — LE DÉBRIEF DE L'EMPLOI AMÉRICAIN On a décortiqué les chiffres de l'emploi de vendredi dans le Swiss Bliss de ce week-end, sur la chaîne Swissquote en français. [https://youtu.be/Zqf9cmXWff4]

Le cours du bitcoin a fortement rebondi au mois d’août, peut-on affirmer que le point bas cyclique a été marqué le 1er juillet dernier à 57750 dollars US et que Bitcoin était donc bien une opportunité d’achat asymétrique comme Vincent Ganne l’avait défendu au Swissquote Trading Day à Lausanne le 17 juin dernier ?