🇨🇭🇫🇷 Gardez une tendance d'avance sur les marchés avec Swissquote

Le Trésor américain a annoncé cette semaine qu'il rachetait sa propre dette à long terme pour faire baisser les taux. Les taux ont monté.

C'est comme aller aux enchères racheter votre propre voiture pour tenir le prix. Tout le monde vous voit faire, et plus personne ne mise.

Le 30 ans américain est allé chercher 5,37% jeudi, plus haut depuis 2007. Le 10 ans a tutoyé les 5%. Et vendredi soir, après la détente, il était TOUJOURS au-dessus du niveau où il se trouvait avant que Bessent annonce ses rachats.

Quatre institutions ont essayé cette semaine d'acheter un prix qu'elles ne contrôlent pas. Le Trésor a essayé d'acheter ses taux. La BCE a essayé d'acheter sa crédibilité en montant à 2,5% face à une inflation à 3%. Novartis a essayé d'acheter sa croissance future pour douze milliards de dollars. Et Donald Trump essaie d'acheter une baisse de taux à coups de menaces commerciales.

Zéro sur quatre.

Pendant ce temps, le marché a trié. Il a gardé le CPI américain de vendredi, parfaitement conforme aux attentes. Et il a jeté le baril qui prend 8,7% sur la semaine et passe les 100 dollars, le diesel américain à plus de six dollars le gallon pour la première fois de l'histoire, les Houthis qui prennent le contrôle de Bab el-Mandeb — c'est-à-dire le deuxième détroit, celui qui servait à contourner le premier —, l'Arabie saoudite qui ferme son oléoduc Est-Ouest, une production saoudienne au plus bas depuis 1990, et l'écart entre la France et l'Allemagne au plus large depuis 2012.

Vendredi soir, Wall Street a fini en hausse de 1%. Le jour où elle a appris avec certitude qu'elle allait se prendre une hausse de taux.

Au programme de ce Swiss Bliss :

Pourquoi les Saoudiens se retrouvent coincés entre les deux détroits en une seule semaine, et pourquoi il n'y a pas de plan B — le plan B, c'était justement ça.

Pourquoi un dixième de pourcent d'écart sur le core CPI a fait passer la probabilité d'une hausse de taux de 69% à 87% en une matinée.

Le taux réel expliqué avec un seau percé : pourquoi tant qu'il est négatif, personne ne serre rien du tout. On fait semblant, mais on se prend très au sérieux.

Novartis, ou quand le marché ne croit plus au docteur. 32 milliards de dollars évaporés en une séance, la pire journée boursière de l'histoire du groupe — pour l'échec d'un médicament que personne n'a jamais valorisé à 32 milliards. Ce que le marché a vendu, ce n'est pas une molécule. C'est le bénéfice du doute.

Richemont qui perd 4,7% le jour où le fils du président entre au conseil. Swiss Re qui baisse pour avoir dit la vérité sur le risque climatique. Et le en vrac suisse, de Clariant à Ypsomed.

Le franc suisse comme bouclier et comme boulet : le même objet.

Trois anomalies, dont celle-ci — le marché obligataire price 2,39% d'inflation sur dix ans pendant que le consommateur américain en anticipe 4,6% sur un an. Deux marchés qui regardent le même baril et qui voient deux mondes.

Et pour finir : la banque centrale la plus puissante du monde va probablement monter ses taux mercredi, et l'une des raisons statistiques qui l'y auront poussée, c'est que les opérateurs américains ont augmenté le prix de leurs forfaits mobiles au mois d'août.

🎙️ WEBINAIRE GRATUIT — MARDI 15 SEPTEMBRE À 18H Marco Rastaldi, mon associé chez Investir.ch, et moi-même, en direct chez Swissquote. On parle PHARMA — ça tombe bien, c'est la mode, surtout chez Novartis — et on garde un maximum de temps pour vos questions. Gratuit et ouvert à tous, inscription ici : [https://www.swissquote.com/fr-ch/private/inspire/education/webinars/docteur-comment-se-porte-le-secteur-pharmaceutique]

Mardi, le secrétaire au Trésor américain a dit au marché : « Pariez contre moi si vous voulez. »

Jeudi, le marché a parié. Bessent voulait racheter 6 milliards d'obligations : personne n'a voulu lui vendre. Le 10 ans est à 4,97%, le 30 ans à 5,37%, du jamais vu depuis 2007.

Et pendant que tout brûle, Trump promet 5'000 $ à chaque électeur. Je vous montre le calcul qui transforme ce cadeau en facture.

Le titre est ironique, évidemment. Parce que la « stratégie Trump », cette semaine, c'est : un Trésor qui essaie de faire baisser les taux et qui se fait humilier, un baril qui repasse au-dessus des 100 dollars des 2 côtés de l'Atlantique, une guerre que le président annonce finie dans 8 semaines pendant que ses propres conseillers parlent de 2029… et un chèque de 1'200 milliards financé avec de l'argent que plus personne ne veut prêter.

Et ce n'est pas qu'américain. Le Bund allemand est au plus haut depuis 2011, l'écart France-Allemagne au plus haut depuis 2012, et la BCE vient de monter ses taux… exactement comme en 2008 et en 2011, juste avant de devoir tout défaire en catastrophe.

Au menu de ce Morningbull Live :

→ « Pariez contre moi » : Bessent défie le marché mardi, se fait refuser la moitié de ses rachats jeudi
→ Le service après-vente chez Steve Bannon, et la faute… aux mollahs
→ 5% sur le 10 ans : LA zone qui fait peur à tout le monde, c'est maintenant
→ 1'400 points de S&P 500 déjà mangés par les taux, sans que personne ne le voie
→ Le PPI conforme… sauf le diesel : +24,1% en UN mois
→ Le CPI de 14h30, une bonne nouvelle déjà périmée (et pourquoi je me méfie)
→ Pétrole à 108 $ : les Houthis ferment la sortie de secours d'Ormuz
→ LE CALCUL : 950 $ par an à la pompe contre 5'000 $ promis par Trump
→ Le « dividende Trump » ou comment rembourser 5 ans d'essence avec votre propre carte de crédit
→ La BCE refait l'erreur de 2011, et Warsh est attendu au virage mercredi
→ Oracle : des « très très bons chiffres » qui sentent le pâté
→ L'iPhone pliable à 1'999 $ : une affaire, techniquement
→ Et Édouard Philippe (Fantomas), qui veut 3 mois de vacances avant de commencer à bosser

🎙️ WEBINAIRE GRATUIT — MARDI 15 SEPTEMBRE À 18H Marco Rastaldi, mon associé chez Investir.ch, et moi-même, en direct chez Swissquote. On parle PHARMA — ça tombe bien, c'est la mode, surtout chez Novartis — et on garde un maximum de temps pour vos questions. Gratuit et ouvert à tous, inscription ici : [https://www.swissquote.com/fr-ch/private/inspire/education/webinars/docteur-comment-se-porte-le-secteur-pharmaceutique]

📺 LE SWISS BLISS, DEMAIN MATIN Le résumé de la semaine en mode narratif, samedi matin sur cette chaîne. Activez la cloche.

Le 25 mars dernier, à Francfort, devant une salle pleine, Christine Lagarde a déclaré : « Monetary policy cannot bring down energy prices. »

La politique monétaire ne peut pas faire baisser les prix de l'énergie. Point. C'est téléchargeable sur le site de la BCE.

Jeudi, elle monte ses taux pour combattre une inflation européenne qui vient à 100% de l'énergie.

Alors on va faire un truc que personne ne fera jeudi après-midi sur BFM ou sur CNBC : on va ouvrir le panier de l'inflation européenne et compter ce qu'il y a dedans. Vous allez voir, c'est édifiant. 9,5% du panier fabriquent 40% de l'inflation.

Une économie où tout ralentit sauf le pétrole. Et on monte les taux.

Mais cette vidéo n'est pas là pour se moquer de Francfort. Elle est là pour expliquer trois choses que vous n'entendrez nulle part ailleurs jeudi.

La première, c'est que cette inflation énergétique va disparaître TOUTE SEULE dans douze mois, par simple effet de base, même si le baril ne bouge plus d'un centime — alors que la hausse de taux de jeudi, elle, agira dans 12 à 18 mois. On va freiner en 2027 contre un problème de 2026.

La deuxième, c'est que la BCE a déjà fait exactement ça. Deux fois. Le 3 juillet 2008, elle monte à 4,25% contre le pétrole à 145 dollars. Lehman Brothers tombe 11 semaines plus tard, et le 8 octobre elle baissait déjà. Rebelote en 2011 contre le pétrole libyen : tout défait avant Noël.

Et la troisième, la plus importante : la BCE ne monte pas ses taux parce qu'elle est bête. Elle les monte parce que son traité ne lui laisse pas le choix. Mandat unique contre double mandat de la Fed — et ça change absolument tout.

Au menu :

→ Le panier de l'inflation européenne, ouvert et compté ligne par ligne
→ La fenêtre cassée et le chauffage qu'on baisse : la vraie image de jeudi
→ Le piège de l'effet de base : le problème qui s'auto-détruit
→ Juillet 2008 et 2011 : les deux fois où la BCE a déjà fait ça
→ Le seul canal par lequel elle PEUT vraiment agir sur le pétrole (et pourquoi ça ne suffira pas) → Ce qui se passerait si Lagarde ne montait PAS ses taux jeudi
→ Mandat unique contre double mandat : le vrai problème n'est pas les gens, c'est la machine → Non, l'Europe n'est pas un cadavre — mais regardez la COMPOSITION de sa croissance
→ Le paradoxe : celle qui a le moins de raisons de bouger va bouger, celle qui en a le plus hésite → Inflation suisse à 0,8%, taux BNS à zéro : pourquoi le franc fait le boulot tout seul
→ Les 3 mots à guetter dans la bouche de Lagarde jeudi à 14h45
→ Et pourquoi votre hypothèque a DÉJÀ monté, sans que personne ne vous prévienne

Le marché ne price plus un quart de point. Il en price plus de 75 sur douze mois. Ce qu'on vous vend depuis juin comme la dernière cartouche est peut-être en train de devenir le début d'un cycle. Entre les deux, il y a votre hypothèque.

📺 LE MORNINGBULL LIVE DE CE MATIN Le pétrole à 99 dollars, le carnage chez Novartis et un secrétaire au Trésor qui explique en public qu'il joue avec des cartes truquées. [https://youtu.be/SUv7S17aT-8]

📅 LES RENDEZ-VOUS
Jeudi 10 septembre — BCE, décision à 14h15, conférence de presse et projections à 14h45 Vendredi 11 septembre— CPI américain d'août à 14h30 Mercredi 16 septembre
— FOMC, décision à 20h00 heure suisse Jeudi 25 septembre — BNS

En octobre dernier, Novartis a payé 12 milliards de dollars pour racheter Avidity Biosciences.

Hier, le médicament qui représentait à lui seul un tiers de tout ce qu'on attendait de ce rachat a raté sa phase 3. Aucune différence significative avec le placebo.

Le titre a perdu 11% en une matinée. Et ce titre-là, il est dans à peu près tous les 2èmes piliers et tous les 3èmes piliers de ce pays.

Un essai qui rate, dans la pharma, c'est le métier. Ce qui n'est pas le métier, c'est de découvrir qu'on a payé une prime de valorisation — plus de 16 fois les bénéfices 2027, contre moins de 13 fois pour le secteur — sur un pipeline dont on vient de perdre un tiers en une matinée. Et ça, c'est avant de parler de la contagion sur Amgen, qui s'est pris 10% dans la figure.

Mais la vidéo ne parle pas que de ça. Parce qu'hier soir, le pétrole est monté à 99 dollars 46. Il lui manquait 54 centimes pour toucher les 100. Et tout le monde regarde ces 100 dollars alors que le vrai chiffre est ailleurs : il manque 10 millions de barils par jour à la sortie du détroit d'Ormuz. Tous les jours. Depuis 7 mois. On va regarder à quoi ça ressemble physiquement, et croyez-moi, c'est plus parlant qu'un graphique.

Au menu de ce Morningbull Live :

→ 717% en cinq ans : l'Amérique a arrêté de construire des maisons pour construire des data centers
→ 51 milliards investis dans les serveurs, 120 milliards disparus de tout le reste de la construction privée
→ Le baril à 99 dollars, 6ème séance de hausse, 8 pétroliers détruits en 3 jours
→ 10 millions de barils manquants : le cube de 117 mètres, les 636 piscines olympiques et les 5 supertankers
→ Pourquoi le diesel à 5 dollars 90 le gallon compte plus que le baril à 99
→ CARNAGE CHEZ NOVARTIS : 12 milliards, un tiers du pipeline en fumée, et 3 analystes qui lâchent le dossier
→ Amgen qui perd 10% parce qu'une société bâloise a raté ses essais
→ La fameuse « rotation vers les défensives » qui se prend le mur en direct
→ Le Trésor américain qui émet 119 milliards de dette et en rachète 5, le même jour
→ Vendredi, le CPI — et un marché qui parie à 58% sur une HAUSSE de taux
→ Nvidia qui baisse pendant que les semi-conducteurs montent : 3 fois en 10 ans
→ « JE SUIS LA BANQUE MAINTENANT » : le secrétaire au Trésor américain qui explique en public qu'il joue avec des cartes truquées
→ Et le trophée de guerre à 2 millions et demi de dollars que les Américains ont qualifié de poubelle dans l'heure

Une question traverse toute cette vidéo, et je vous la laisse : quand quelqu'un vous explique que le pétrole monte « à cause des tensions au Moyen-Orient », est-ce qu'il sait qu'il manque 10 millions de barils par jour — ou est-ce qu'il répète juste ce qu'il a entendu ?

USD/JPY, dollar US et prix du pétrole sont les trois thèmes d’inquiétude fondamentale qui dominent actuellement sur le Forex et sur le marché des matières premières. Et ces trois thèmes interagissent ensemble et le risque apparait quand ces trois marchés s’alimentent mutuellement. Mais a-t-on le droit d’être optimiste dans ce monde de pessimistes/permabears ?