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Hier, Wall Street a terminé en hausse. Et pendant ce temps, 80% des valeurs du Dow Jones ont fini dans le rouge. Deux sur trois dans le S&P 500. Le pire ratio de l'année. Un jour de HAUSSE.

Ce n'est pas une erreur de lecture. C'est le sujet de cette vidéo.

Parce qu'il y a un calcul à faire, et il est vertigineux. Les 0,72% du S&P 500 hier représentent environ 480 milliards de dollars de capitalisation créés. Nvidia, à elle seule, en apporte 441. Salesforce en ajoute 36,7. Faites l'addition.

Alors quand on vous dira ce matin que « le marché est solide », vous saurez quoi répondre.

Le plus troublant, c'est ce qui s'est passé sur la volatilité. Le jour où les deux tiers de la cote se font démonter, le VIX BAISSE de 5% et tombe à 14,50, son plus bas de l'année.

On parle aussi de la taille de Nvidia. Pas de ses résultats — la vidéo complète est déjà en ligne, lien plus bas — mais de son POIDS : 8,3% du S&P 500, 13,6% du Nasdaq 100. Trois sociétés ont déjà atteint ces niveaux dans l'histoire américaine.

Et puis il y a Marvell, qui est mon histoire préférée de la journée. Chiffre d'affaires en hausse de 37%. Bénéfice au-dessus des attentes. Prévisions du trimestre au-dessus du consensus. Objectifs annuels relevés d'un MILLIARD ET DEMI. Tout est vert. Résultat : moins 7,5%, avec une baisse qui s'est creusée au fur et à mesure de la conférence téléphonique.

Enfin, le vrai rendez-vous de la journée : Kevin Warsh monte sur scène à Jackson Hole cet après-midi pour le premier grand discours de sa présidence de la Fed. Un sondage cette semaine : 80% des économistes veulent qu'il détaille enfin sa lecture de l'économie, 45% pensent qu'il ne dira strictement rien. Et le précédent qui hante tout le monde, c'est 2022 — Powell, huit minutes de discours, le S&P perd 3,4% dans la journée et 9,92% un mois plus tard.

On termine sur six mois de guerre à Ormuz, cinq bateaux, et une histoire de cacahuètes qui vous en dira plus sur l'économie américaine réelle que tous les commentaires que vous entendrez aujourd'hui.

📅 Demain matin, c'est le Swiss Bliss. On parle de la Suisse, de ses valeurs, et de ce que Warsh nous aura fait cet après-midi. Activez la cloche.

Il y a six mois, tout le monde vous jurait la main sur le cœur que la Fed baisserait ses taux trois fois cette année. Ce matin, le marché monétaire américain price une HAUSSE d'ici décembre. À cent pour cent.

Et personne n'en parle. Parce que tout le monde regarde ailleurs — vers le vendeur de cartes graphiques qui a publié ses chiffres hier soir.

Alors oui, on parle de Nvidia dans cette vidéo. Trois minutes. Le demi-tour à 22h30, le point de marge qui a fait paniquer tout le monde, et surtout la déduction que personne n'a faite hier.

Mais le vrai sujet de cette vidéo, il est ailleurs.

Pendant que vous dormiez, la Banque de Corée a remonté ses taux pour la deuxième fois d'affilée. Le numéro deux de la Banque du Japon a laissé la porte grande ouverte à une hausse le mois prochain. Les Australiens intègrent un tour de vis d'ici décembre, les Néo-Zélandais parlent de la semaine prochaine. Ajoutez les États-Unis. Cinq banques centrales en vingt-quatre heures.

Ça veut dire exactement la même chose : l'argent redevient cher.

Et il redevient cher au moment précis où l'humanité se lance dans la construction de la chose la plus coûteuse en capital de toute son histoire industrielle.

On parle aussi de ce qui nourrit cette inflation qui refuse de descendre.

Et puis il y a Salesforce. Bénéfice net en hausse de 87%, titre en hausse de 14%. Sauf que là-dedans, il y a 2,6 milliards de plus-value comptable sur une participation dans Anthropic, une société NON COTÉE dont personne ne sait ce qu'elle vaut.

Enfin, l'histoire du jour, et je la garde pour la fin de la vidéo parce qu'elle explique tout le reste. Anthropic s'apprête à expliquer à ses futurs actionnaires que son marché adressable dépasse TRENTE MILLE MILLIARDS de dollars — douze fois le chiffre d'affaires de toute l'industrie technologique américaine cotée, réunie.

🟢 LA VIDÉO NVIDIA EST DÉJÀ EN LIGNE. Tournée cette nuit à 2 heures du matin, juste après la publication : « LE TRIMESTRE PARFAIT », sur la chaîne Swissquote en français. Le meilleur trimestre de l'histoire du capitalisme, et la ligne du bilan que personne n'a lue → [https://youtu.be/V-T_agoHfGQ]

📅 Demain, Kevin Warsh parlera à Jackson Hole. Premier grand discours de sa vie en tant que président de la Fed, et il n'a jamais dit un mot clair sur l'inflation. Activez la cloche, on décortique ça vendredi matin.

📩 La chronique complète, tous les matins avant l'ouverture : https://morningbull.ch 👍 Un like, un commentaire ou un partage, c'est ce qui décide si YouTube montre cette chaîne à quelqu'un d'autre que vous. Ça prend deux secondes et ça change tout.

#NVIDIA #Bourse #Morningbull

Nvidia vient de publier le plus gros trimestre de l'histoire du capitalisme. 96 milliards de dollars en treize semaines, le DOUBLE de l'an dernier. Et le titre a commencé par BAISSER.

Cinquième publication d'affilée où la boîte à Jensen écrase absolument tout : les ventes, les bénéfices, les prévisions. Le bénéfice par action passe de 1,05 à 2,22 dollars. Le data center fait 89 milliards à lui tout seul, en hausse de 117% sur un an — et surtout de 18% sur le seul trimestre précédent. Ça ne ralentit pas. Ça réaccélère.

Et la prévision pour le trimestre en cours est à 108 milliards. Le premier trimestre à plus de 100 milliards jamais annoncé par une entreprise cotée. Faites le calcul avec moi : 1,18 milliard par jour, week-ends et jours fériés compris. 49 millions de dollars par heure. 824'000 dollars la minute.

Alors pourquoi le titre a-t-il d'abord perdu 2% ?

Trois raisons dans la vidéo — dont une qui devrait vous intéresser beaucoup plus que les autres. Battre le consensus ne rapporte plus rien : Nvidia n'a pas raté les attentes, Nvidia a raté le fantasme, ces fameux whisper numbers que personne n'écrit et que tout le monde utilise. La marge brute passe de 75% à 74% en prévision, ce qui a l'air de rien et représente 1,8 milliard par trimestre. Et surtout : depuis le 1er janvier, le titre ne prend que 13% pendant que les bénéfices DOUBLAIENT. Autrement dit, le marché paie de moins en moins cher chaque dollar de bénéfice. Ce n'est pas une bulle qui gonfle. C'est un marché qui n'y croit plus tout en continuant d'acheter. Et c'est beaucoup plus inquiétant.

Mais le vrai sujet de cette vidéo est planqué dans une ligne du bilan dont personne n'a parlé.

Et ce n'est que la partie visible du montage. Début août, Nvidia s'est engagée avec six grandes institutions financières à GARANTIR jusqu'à 500 milliards de dollars de financement de data centers. Se porter caution. Puis elle a sécurisé un énorme projet d'OpenAI dans l'Ohio qui peut la laisser sur le carreau pour plusieurs milliards.

Au menu également : les 730 à 750 milliards de capex annoncés par Microsoft, Meta, Alphabet et Amazon — dont une part croissante part dans le développement de puces MAISON, parce que le meilleur client de Nvidia travaille activement à ne plus l'être. Les 17 milliards lâchés en mars pour licencier la technologie de Groq. Sans parler des rachats d’actions.

⏱️ Vidéo tournée cette nuit, deux heures après la publication. Le titre avait d'abord baissé de 2%, il remontait de 4% au moment où je suis allé me coucher. On en reparle tout à l’heure..

Hier, le Dow a pris 160 points et le Nasdaq 0,66%. Et dans le même indice, au même moment, plus de 320 actions ont BAISSÉ.

Trois valeurs sur cinq dans le rouge, dans une séance de hausse.

Ils ont acheté de la volatilité — le high beta et le momentum en hausse, pendant que les dividendes, la value, la qualité et la faible volatilité se faisaient tous sortir dans la même journée. La veille de la publication la plus attendue du trimestre.

Sur le marché obligataire américain, la peur vient de changer de sens. Pendant trois semaines, tout le monde tremblait à l'idée que les taux longs montent encore. Depuis hier, la nouvelle angoisse des professionnels, c'est de ne pas être assez chargés en obligations avant que le Trésor n'en rachète. Un short squeeze. Pourtant Scott Bessent n'a encore racheté ABSOLUMENT RIEN. La prochaine opération est le 9 septembre. Le marché se fait donc étrangler par une intervention qui n'a même pas commencé.

1. On parle aussi de ce que le mentor de Bessent pense publiquement de son plan.
2. De la Fed et du Trésor qui rament dans deux directions opposées en tapant dans le même portemonnaie.
3. Et surtout de cette note qui explique pourquoi l'administration américaine pourrait libérer de la place sur le marché obligataire

Au menu également : un baril de pétrole qui perd 8% en 72 heures à cause d'une dépêche d'agence russe que personne n'a pu vérifier, un communiqué omanais qui annonce le déminage d'un détroit que Trump jure avoir déjà déminé.

Et pour finir, l'histoire du jour. SpaceX construit une base de lancement à 100 milliards de dollars en Louisiane pour mettre en orbite jusqu'à UN MILLION de satellites qui serviront de data centers.

🟢 NVIDIA PUBLIE CE SOIR À 22H20. Tous les chiffres à surveiller et les seuils qui comptent sont dans la vidéo « 22h20, heure de vérité pour le géant vert », en ligne depuis cette nuit : [https://youtu.be/wKGq1xS3Su4]

🌙 Et je REVIENS ici vers 1 heure du matin, juste après la publication, pour tout décortiquer à chaud. Activez la cloche si vous ne voulez pas rater ça.

#Nvidia #Bourse #Morningbull

Mercredi soir, 22h20 heure de Genève, Nvidia publie ses chiffres. Et 90% des gens vont regarder le mauvais chiffre. Voilà les trois seules lignes qui comptent, et le seuil que personne n'écrira nulle part.

Le consensus officiel, c'est 92 milliards de chiffre d'affaires. Mercredi soir, si Nvidia sort 92,5, vous allez voir défiler des bandeaux « NVIDIA BEATS EXPECTATIONS » sur toutes les chaînes.

Ça ne monte pas parce qu'il y a un calcul de dix secondes que personne ne fait à l'antenne. Nvidia dépasse sa propre prévision depuis treize trimestres d'affilée. Sauf que l'ampleur du dépassement s'est écrasée

Dans cette vidéo, on ne perd pas une seconde sur le trimestre écoulé — personne ne le regardera plus de quinze secondes, et tout le monde sait déjà qu'il sera monstrueux. On va droit sur les trois trucs qui peuvent envoyer le titre à +10 ou à -10 pendant que vous vous brossez les dents :

→ LA PRÉVISION D'OCTOBRE. Le consensus est à 104 milliards. En dessous de 102, c'est la catastrophe. Entre 102 et 105, c'est décevant. À partir de 106, Jensen remet du kérosène dans le Nasdaq. Pour situer : en juillet 2023, cette boîte faisait 13,5 milliards par trimestre. Là, on discute pour savoir si dans trois mois ce sera 105 ou 108. Cent milliards par trimestre, ça fait 1,1 milliard de dollars encaissés par jour. Tous les jours. Y compris le 25 décembre et le 1er de l'an.

→ LE MOT QUI SUIT « GROSS MARGINS ». La marge est à 75%, c'est phénoménal, sauf que Wall Street a fini par considérer 75% comme la normale. Donc tout ce qui commencera par 74 sera lu comme le début de la fin. Et il y a un problème qui arrive par la porte de derrière : la mémoire. Un rack Blackwell, c'est moins de 4 millions de dollars. Le rack Vera Rubin qui arrive, c'est 7,8 millions. Le double. Et ce n'est pas le processeur qui a doublé, c'est la mémoire, passée de 370'000 dollars à 2 millions par rack. Traduction pour les gens normaux : Nvidia est en train de devenir, malgré elle, le plus gros revendeur de mémoire de la planète. Et la mémoire, ce n'est pas elle qui la fabrique.

→ LA CHINE. Zéro dollar dans la prévision. Zéro. Avec un demi-million de puces qui dorment en stock là-bas depuis janvier, et 25% de chaque vente qui part au Trésor américain — le premier gouvernement de l'histoire qui prend une commission sur ses propres sanctions.

Et le chiffre qui devrait vous faire réfléchir avant de cliquer sur « acheter » : sur les quatre derniers trimestres, Nvidia a battu le consensus quatre fois sur quatre. Et le titre a baissé le lendemain quatre fois sur quatre. Nvidia n'a plus besoin d'être bonne. Elle doit être meilleure que ce que tout le monde pense déjà qu'elle va être. Ce n'est pas du tout la même chose.

Le marché des options price un mouvement de 6 à 7%. Sur une boîte à 5'200 milliards, ça fait environ 300 milliards de dollars qui peuvent apparaître ou disparaître entre 22h20 et 22h28. À peu près l'équivalent de Nestlé en entier. En huit minutes.

Préparez le café. On se revoit cette nuit pour faire le point. La vidéo sortira vers 1h du matin…

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📈 La Cheat Sheet en détail avec avec tous les chiffres et les consensus est disponible ici : https://morningbull.ch/7165-2/

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