Une Cession Presque Parfaite : Dans les coulisses de la transmission d'entreprises

• Dirigeants, entrepreneurs : Comment sécuriser une opération de LBO/cession en prenant en compte le facteur humain

  On parle souvent de chiffres, de dettes, de multiples, de structuration juridique… mais on oublie parfois le point qui peut faire échouer un deal : l’humain. J’ai reçu récemment dans Une cession Presque parfaite, Déborah Benant, ancienne investisseuse chez Garibaldi, aujourd’hui chasseuse de tête chez Célescope. Ensemble, on a parlé d’un sujet qu’on aborde trop rarement : comment sécuriser une opération de LBO ou de cession en intégrant vraiment la dimension humaine. Déborah l’a vécu des deux côtés : en tant qu’investisseuse puis comme experte en recrutement et en évaluation d’équipes dirigeantes. Et son constat est simple : le facteur humain pèse souvent plus que la technique. Toutes les études le disent : plus de deux tiers de la réussite d’un deal dépend du management. Et pourtant, les audits RH restent encore minoritaires par rapport aux due diligences financières, juridiques ou fiscales. Pourquoi ? Parce que l’humain est complexe. On se fie à son intuition, à un “feeling” en réunion. Mais l’expérience montre que ce n’est pas suffisant. Un dirigeant brillant dans un secteur peut échouer dans un autre, simplement parce que son style de management ne colle pas à la culture de l’entreprise. Ou qu’une équipe soudée en apparence cache des tensions internes qui explosent après la signature. Célescope a mis en place une méthodologie inspirée de la psychologie scientifique pour objectiver ce qui semblait flou : tests de personnalité, analyse des aptitudes cognitives, compréhension des dynamiques d’équipe. L’idée, c’est de dépasser le masque qu’un dirigeant peut présenter et d’aller chercher la personnalité de fond. Parce qu’au final, ce qui compte, ce n’est pas seulement ce qu’une personne a fait, mais ce qu’elle est capable de faire demain dans un contexte donné. Et c’est là que ça change tout. Déborah racontait un cas concret : un fonds voulait mettre au capital un manager clé. Après audit, il s’est avéré que cette personne minait complètement l’équipe. Résultat : l’organisation a été revue, le deal ajusté, et l’investisseur a évité un mur. Un autre exemple : un MBI. Un dirigeant externe, brillant sur le papier, mais pas adapté à la culture d’entreprise historique. Si personne ne s’en rend compte, c’est la greffe qui échoue. Avec les bons outils, on peut anticiper, préparer, adapter l’intégration. Parce qu’un LBO, ce n’est pas juste une opération financière, c’est un projet humain qui dure 5 à 7 ans. Alors oui, il faut parler dettes, multiples et cash-flows. Mais il faut aussi accepter que la clé de voûte, c’est l’équipe. Sans le bon management, le meilleur montage financier ne tiendra pas. 👉 Mon conseil aux dirigeants : préparez votre organisation avant d’ouvrir la porte aux investisseurs. Ne cachez pas vos faiblesses, travaillez-les. Faites auditer vos équipes, recrutez vos futurs relais, ajustez vos organigrammes. Le jour où vous vendrez, vous ne vendrez pas seulement une société, vous vendrez aussi une équipe prête à écrire la suite de l’histoire. Et c’est ce qui fera la différence entre un deal qui marche et un deal qui échoue. Conclusion : dans une opération de LBO ou de cession, le vrai levier de sécurité, ce n’est pas la dette, c’est l’humain.Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

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• Découvrez comment naissent les infos clés du M&A et du LBO avec Agathe Zilber, fondatrice de CFNEWS (Corporate Finance News)

  Dans ce nouvel épisode de Une Cession Presque Parfaite, j’ai eu le plaisir de recevoir Agathe Zilber, fondatrice de CFNEWS MEDIA GROUP, média indépendant devenu la référence sur l’actualité M&A, LBO, immobilier et infrastructure.On est entrés ensemble dans les coulisses de l’information autour des deals : comment se collecte, se vérifie et se diffuse l’information stratégique sur les opérations de haut de bilan.Agathe a créé CFNEWS en 2007, un média 100% digital à une époque où ce pari semblait audacieux. Son objectif : fournir une information spécialisée, fiable et ciblée pour accompagner investisseurs et professionnels.Aujourd’hui, CFNEWS, c’est une équipe d’une 40ène de personnes, dont 15 journalistes dédiés, qui suivent plus de 30 deals par semaine, avec des exclusivités, des données précises sur valorisations, multiples et stratégies d’entreprise.Ce qui distingue CFNEWS, c’est sa double expertise journalistique et data. Agathe insiste sur la rigueur : pas de publication sans chiffres clés ni recoupements. Une exclusivité, c’est bien plus qu’une annonce, c’est un décryptage complet des enjeux.CFNEWS Média s’est aussi renforcé avec l’acquisition récente de Satellifacts, 1er quotidien de l'audiovisuel et du cinéma, média B2B historique de l’audiovisuel, confirmant la volonté d’Agathe de bâtir un groupe solide et indépendant.Dans cet échange, on a abordé plusieurs questions clés :👉Comment collecter et vérifier des infos dans un univers très confidentiel ?👉Quel rôle jouent les journalistes dans l’analyse des deals ?👉Comment trouver le bon équilibre entre exclusivité, confidentialité et fiabilité ?👉Comment CFNEWS utilise la data et la technologie (API, bases multicritères) pour accompagner ses abonnés ?👉Quel est l’impact des événements régionaux, comme le Grand Prix de la Croissance, sur la reconnaissance des entreprises ?👉Quel regard Agathe porte-t-elle sur l’IA dans ce secteur ?👉Quelles leçons tirer de son expérience récente d’acquisition d’entreprise ?Agathe souligne combien l’information fiable est capitale dans un secteur où chaque donnée compte. Son approche pragmatique et son expertise font de CFNEWS Média un média incontournable pour tous les acteurs du marché.Elle partage aussi ses succès, ses défis, et insiste sur l’importance d’être bien entouré lors d’un deal, notamment pour gérer la phase post-acquisition, souvent sous-estimée.🎧 L’épisode complet est disponible en commentaire !🎁 Pour vous montrer la force de CFNEWS, Agathe offre 1 mois d’essai gratuit. Il suffit d’envoyer TEST au mail : [email protected] vous voulez comprendre comment circulent les informations stratégiques qui font bouger le marché du M&A, ce podcast est fait pour vous ! 😉Encore un grand merci Agathe, et bravo à toi et toute l'équipe CFNEWS pour tout ce que vous faites! 😊Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

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• 🎙️Comment développer et transmettre une entreprise familiale sans exploser votre famille ET votre entreprise ?

  Imaginez perdre votre entreprise ET votre famille d'un coup.C'est le cauchemar de nombreux dirigeants qui ratent leur transmission.Dans le dernier épisode de Une Cession Presque Parfaite, j'ai reçu Christophe Torella , ancien basketteur professionnel devenu expert en accompagnement des entreprises familiales depuis 27 ans. Son parcours atypique lui donne une approche unique : il continue de se former en psychogénéalogie, psychologie sociale, gardant ses habitudes de sportif de haut niveau.Christophe le dit bien : le gros problème, c'est quand on ne voit la transmission que par le prisme de l'argent. On se focalise sur la valeur de l'entreprise, sur comment vendre au mieux, et on oublie l'essentiel : les gens.Si la génération qui prend la suite n'est pas prête, si elle n'a pas été formée, accompagnée, si elle ne partage pas une vision claire pour l'avenir, alors le risque est énorme.La transmission, c'est un processus long qui demande de la préparation, de la discussion, et de l'anticipation. Il faut penser à qui va prendre les rênes, comment il va le faire, et surtout, est-ce qu'il en a les épaules.👉 Ce qui change aujourd'hui : les frontières géographiques s'effacent, les métiers se diversifient. Vos enfants ont des champs des possibles plus larges que vous n'en aviez. Cette liberté nouvelle crée de nouvelles tensions.Comment impliquer la nouvelle génération ? 🤔Comme le dit Christophe: "Ils sont déjà impliqués dès le plus jeune âge. À tous les repas de famille, vous parlez de l'entreprise"Le vrai enjeu n'est pas de les impliquer, mais de les laisser choisir leur niveau d'engagement.👉 Un autre point déterminant : l'ouvertureParfois, la solution n'est pas forcément de rester dans le cercle familial. Ça peut être douloureux à entendre, mais il faut parfois être capable de regarder ailleurs.Peut-être qu'il n'y a personne dans la famille avec les compétences ou l'envie de reprendre.L'argent peut être une liberté comme une prison. Vos enfants le savent. Ils savent aussi qu'ils héritent de votre histoire, de vos succès, mais aussi de vos "hontes familiales" - ces secrets que chaque famille porte.Ne forcez jamais la transmission. Comme le dit Christophe : "Si mon fils fait le contraire de moi et que moi je fais le contraire de mon père, mon fils fera la même chose que mon père." La patience est votre meilleure alliée.👉 Soyez donc ouvert à toutes les options : ouvrir le capital à des managers (MBO) ou à des fonds d'investissement peut apporter des ressources et des idées nouvelles, et assurer la pérennité de l'entreprise.Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

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• 🎙️ Dirigeants : tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur les financements LBO… sans jamais oser le demander à votre banquier

  Comment obtenir un prêt pour racheter une entreprise ?Quel niveau de levier est acceptable ?Quels sont les critères que regarde une banque avant de financer un LBO ?Et surtout… à quel moment faut-il vraiment l’appeler ?Dans le dernier épisode de Une Cession Presque Parfaite, j’ai reçu Nicolas LOPES, Directeur du Centre d’Affaires Entreprises de la BRED, et Paulo NAVE, Directeur des Financements Structurés.On a parlé concrètement de la place des banques dans les opérations de transmission et de LBO, et ils n’ont éludé aucun sujet.Vous pensez qu’une banque ne regarde que le chiffre d’affaires et la valorisation ?Faux.✅ Elle regarde la solidité de l’acheteur/ du repreneur✅ La qualité du BP et le réalisme des hypothèses✅ La rentabilité historique et future de la cible✅ La récurrence des cash-flows✅ Le secteur d'activité de l'entreprise✅ Les besoins en capex et en BFR✅ Alignement des intérêts entre actionnaires et prêteurs✅ La capacité de remboursement sur plusieurs annéesEt surtout, elle vérifie si le montage financier est cohérent avec le projet industriel.Côté levier, ils sont clairs et ça dépend de la taille du deal➡️ Small cap (<30-50M€ de dette) : max 3,5x EBITDA, structuration prudente, majorité en amortissable➡️ Mid cap (mid (dette entre 50 et 200 M€)  : 2,5x à 4,5x EBITDA, structuration mixte, dette bancaire + dette privée possible➡️Large cap (dette > 200 M€) : jusqu’à 4,5x et plus, présence d’unitranches, CLO/CDO, et fonds de detteMais tout dépend du secteur, de la stabilité de l’activité, et… de l’histoire qu’on raconte au banquier.Car oui, le storytelling compte.Les “management presentations” ne sont pas un détail : c’est souvent là que tout se joue.Et comme le dit Paulo : “la première impression est souvent la bonne”.On a aussi parlé :👉 Des différences entre dette senior, dette in fine, dette mezzanine👉 Du rôle des covenants et des garanties👉 De la place croissante des fonds de dette privée dans les deals👉 Des spécificités des transmissions familiales ou managérialesEt aussi d’un point que trop de dirigeants oublient : le bon moment pour parler à sa banque, c’est bien avant la LOI.Pourquoi ?Parce qu’un banquier impliqué en amont peut :✅ Aider à structurer le deal✅ Définir un quantum de dette réaliste✅ Optimiser l’apport / la dette✅ Proposer des outils (holding, pacte Dutreil, Tranche C…)✅ Sécuriser le deal pour toutes les partiesQue vous soyez dirigeant qui anticipe une vente, ou repreneur qui monte son premier dossier, cet épisode est pour vous.Un podcast pédagogique, opérationnel, concret, avec deux experts qui financent des centaines de deals chaque année.Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

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• 🎙️Où investir votre cash-out/argent après avoir vendu votre entreprise en 2025 ?

  Ce moment où le produit de la vente de votre entreprise s’affiche sur votre appli bancaire. Euphorie. Fierté. Soulagement. Et très vite… vertige.Dans le dernier épisode de Une Cession Presque Parfaite, j’ai reçu Olivier Levy. Ancien trader, ex-banquier, fondateur d’un multi-family office, LEVY CAPITAL PARTNERS, qui accompagne depuis 15 ans des entrepreneurs ayant monétisé leur société. Sa spécialité : les aider à structurer, protéger et faire travailler leur cash-out. Et surtout : éviter les erreurs classiques.Avec lui, on a parlé sans langue de bois. Car ce moment post-cession, que tout le monde imagine comme un apaisement, est souvent une tornade. Trop de conseils, trop d’options, trop de monde qui veut “vous aider”. On vous parle de montage, de fiscalité, de rendement, de holding, de private equity, d’immobilier… Mais vous, vous êtes encore en train d’atterrir. Vous n’avez pas envie d’un schéma. Vous avez besoin d’un souffle.Avant de déployer son capital, mieux vaut prendre le temps de comprendre. De poser un cadre.➡️ Quelle part de votre patrimoine doit rester disponible ?➡️Avez-vous besoin de revenus ?➡️Voulez-vous réinvestir dans des entreprises ?➡️Acheter une résidence secondaire ?➡️Offrir une rente à vos enfants ?La question n’est pas "où investir", mais "pourquoi, comment, et avec quelle logique".Olivier l’a répété : protéger le capital vient avant la performance. Et dans un monde incertain comme celui de 2025, où chaque tweet peut faire bouger les marchés, ça n’a jamais été aussi vrai. Les meilleures opportunités ne sont pas toujours là où on nous les vend.👉 L’immobilier ? Oui, mais pas à n’importe quel prix👉Les SCPI ? Parfois dangereusement endettées👉Le private equity ? Oui, si on entre à bon compte👉Les marchés financiers ? Encore pleins de pépites, à condition de bien gérer le risqueLe rendement, ce n’est pas une fin en soi. C’est le résultat d’une stratégie maîtrisée.Enfin, on a parlé des opportunités d’investissement. En 2025, ce n’est ni tout sur le private equity, ni tout sur l’immobilier. Il faut être capable de bouger. D’aller chercher du rendement là où il est encore sain. Olivier mise sur les obligations d’entreprise solides, certaines valeurs boursières oubliées, l’immobilier bien sélectionné, les data centers, la dette privée sur des projets réels. Mais jamais sans un vrai travail en amont. Jamais sans vérifier la valorisation, les frais, la liquidité, le sens.Ce que j’ai retenu de notre échange, c’est qu’un bon réinvestissement commence par un bon questionnement. Qui je suis après cette vente ? Qu’est-ce que je veux transmettre ? Quel risque je veux prendre ? Et avec qui je veux avancer ?🎧 Episode disponible sur toutes les plateformes de streaming (lien aussi en commentaire) et bientôt disponible sur ma chaine Youtube !Quelles questions auriez-vous aimé poser à Olivier ?Hébergé par Ausha. Visitez ausha.co/politique-de-confidentialite pour plus d'informations.

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