Entretien avec un VC

En venture capital, si le fonds fait x3, l'équipe de gestion peut faire x35. Mais combien de jeunes investisseurs comprennent vraiment le mécanisme qui rend cela possible ?
C'est précisément la question à laquelle répond @Stéphanie Hillard, directrice d'investissement chez Demea Sustainable Investment. Forte de 12 ans d'expérience en venture capital, elle a navigué entre des univers aussi distincts que la cybersécurité chez ACE Management et la transition écologique de la filière viti-vinicole avec le fonds Vitirev Innovation.
Dans cet épisode d'Entretien avec un VC, nous abordons :
→ la mécanique du carried interest expliquée par quelqu'un qui l'a vécu de l'intérieur,
→ le vesting : pourquoi s'engager sur 10 ans et ce qu'il se passe vraiment quand on part avant,
→ l'actionnariat dans la société de gestion comme second levier d'enrichissement,
→ les enjeux de transmission générationnelle dans les sociétés de gestion françaises,
→ le carried interest est-il vraiment suffisant pour retenir les talents ?
TIMECODE
00:00 - Teaser
00:54 - Introduction et présentation de Stéphanie Hillard
01:38 - Parcours : de la finance classique au venture capital, via la cybersécurité et la défense
15:30 - Les deux grands mécanismes de partage de la valeur en société de gestion
21:02 - Le fonds VitiRev Innovation : 70M€ levés pour décarboner la filière viti-vinicole
23:50 - Crise structurelle du vin : -15% de consommation mondiale et stratégies de résilience
31:26 - Mécanique détaillée du carried interest : seuil, super-plus-value et les fameux 20%
38:40 - Le vesting : s'engager sur 10 ans, qu'est-ce que ça implique vraiment ?
43:04 - L'actionnariat dans la société de gestion comme second levier d'enrichissement
46:27 - Transmission générationnelle : la bombe à retardement des sociétés de gestion françaises
53:35 - Le carried interest est-il vraiment suffisant pour retenir les talents ?
Pour retrouver Stéphanie Hillard : https://www.linkedin.com/in/stephanie-hillard-058bb72a/  
Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/ 
Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

Optimiser ses impôts en France, c'est illégal ?
Non. C'est constitutionnel.
Marc Bornhauser le dit depuis 30 ans à ses clients.
Avocat fiscaliste et fondateur du Cabinet Bornhauser, il conseille et défend les grandes fortunes françaises face au fisc. Paradoxalement, il est convaincu d'une chose : la France offre des outils fiscaux que peu de pays peuvent égaler.
Dans ce nouvel épisode d'Entretien avec un VC, il m'a expliqué :
Pourquoi la plupart des entrepreneurs laissent de l'argent sur la table faute d'anticipation

Comment le 150-0 B ter peut transformer radicalement la fiscalité d'une cession

Ce que la Constitution garantit vraiment aux contribuables — et où est la vraie ligne rouge

Les 3 vraies raisons derrière l'exil des grandes fortunes françaises

Pourquoi "pas vu, pas pris" est une stratégie du passé à l'ère de l'IA fiscale

À l’issue de notre échange, je suis reparti avec une conviction : en matière de fiscalité, l’anticipation fait souvent toute la différence.

TIMECODE
00:00 - Teaser
00:55 - Introduction et présentation de Marc Bornhauser, "le Ronaldo de la fiscalité"
02:33 - Parcours : de CMS Francis Lefebvre à la création du Cabinet Bornhauser à 31 ans
07:16 - Qu'est-ce qu'une bonne fiscalité ? Optimisation légale vs abus de droit
11:23 - L'audition à l'Assemblée Nationale : les holdings et les plus-values latentes dans le viseur
18:17 - L'exit de l'entrepreneur : anticiper pour ne pas subir une imposition à 38,6 %
19:55 - Le 150-0 B ter : mécanisme, pièges classiques et alternatives (Dutreil, donations-cessions)
30:53 - 500k vs 10M : est-ce que le montant change vraiment les conseils ?
36:52 - Le rôle d'une holding : gestion de trésorerie, immobilier et impact de la taxe 2026
42:45 - L'exode des entrepreneurs : mythe ou réalité ? Et les stratégies d'expatriation fiscale (Italie, Roumanie)

Pour retrouver Marc Bornhauser : https://www.linkedin.com/in/marc-bornhauser/ 
Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/ 
Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

Avant qu'un fonds de private equity investisse dans une seule entreprise, il faut d'abord lever des centaines de millions auprès d'institutionnels.
Ce métier-là, on ne l'entend presque jamais raconter.
C'est pourtant celui qu'Adin Huseljic pratique depuis 8 ans chez Eurazeo, l'un des plus grands acteurs du private equity en Europe.
Son rôle : convaincre des caisses de retraite, des fonds de pension, des fonds souverains de s'engager sur 10 à 12 ans dans un fonds. Sans garantie de liquidité. Sans possibilité de sortir du jour au lendemain.
Ce n'est pas une vente. C'est un partenariat.
Mais Adin a aussi fait un autre pari, depuis le début : que le non coté n'était pas réservé aux institutionnels. Que Madame Dupont méritait le même accès qu'un fonds de pension.
Dans ce nouvel épisode d'"Entretien avec un VC", il m'a expliqué :
→ Pourquoi le métier d'investor relations est le poumon d'un fonds
→ Ce qui sépare vraiment un LP institutionnel d'un investisseur particulier
→ Comment les assureurs ont été les vrais artisans de la démocratisation du non coté
→ Et pourquoi vendre un fonds de private equity, c'est vendre un mariage de 10 ans
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TIMECODE
00:00 – Introduction et présentation de l'invité
01:50 – Parcours d'Adin : de Bosnie à Chambéry, du DUT à Toulouse Business School
03:55 – La révélation du non-coté : du stage BNP à ID Invest
06:15 – La fusion ID Invest / Eurazeo : un "mariage" de deux cultures différentes
09:45 – Le métier d'Investor Relations : vendre un partenariat de 10 ans
14:30 – La naissance de la Wealth Solutions : démocratiser le private equity pour les particuliers
24:00 – Le rôle clé des assureurs dans la démocratisation du non-coté
31:00 – EPVE3 : la stratégie dette privée + secondaire pour le grand public

39:10 – Le quotidien d'Adin : product design, référencement et formation
47:15 – Fiscalité, frais, FCPI et vision : "Je suis team startup"

Pour retrouver Adin Hulsejic : https://www.linkedin.com/in/adin-huseljic/
Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/
Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

Elle a tout observé de l'investissement : du dedans comme fondatrice, du dehors comme journaliste.
Ce qu'elle en dit aujourd'hui, peu d'analystes osent l'écrire.

Son parcours : du lobbying, du consulting, une première carrière entre Hong Kong et Shanghai. Puis une startup co-fondée en Chine. Ça n'a pas tenu, et elle le dit elle-même, sans détour.

Lorraine Goumot ne regarde pas l'investissement depuis la salle de presse.
Elle l'a vécu, raté, décortiqué, puis raconté au grand public pendant des années.

Aujourd'hui, elle a quitté la télé pour entreprendre à plein temps dans les médias et lancer une chaîne YouTube autour d'une conviction simple : gérer son argent, c'est s'acheter une liberté.

On se connaît depuis ses années à BFM, où j'étais régulièrement son invité sur "Tout pour investir".
Ce qui la distingue ? Elle parle aussi bien aux fondateurs qui galèrent qu'aux fonds qui trient, et aux particuliers qui essayent de comprendre où mettre leur épargne. Sans langue de bois.

Dans cet épisode d'Entretien avec un VC :
Sa reconversion de l'Asie au journalisme financier : le fil rouge qui tient tout ensemble.
Son bilan du S1 2026 : pourquoi la fête est finie, et c'est peut-être une bonne nouvelle.
L'investissement vert : assèchement des flux ou lame de fond silencieuse ?
La SaaS-apocalypse : peur médiatique ou vraie rupture pour les startups ?
La colonisation financière américaine : des milliards d'épargne européenne qui s'envolent vers les IPO de Tesla et SpaceX.
Sa conviction pour le S2 : pourquoi la voix des entrepreneurs sera plus précieuse que jamais.

J'ai reçu Lorraine Goumot dans Entretien avec un VC : un échange entre deux personnes convaincues que démocratiser l'investissement, ce n'est pas simplifier c'est transmettre sans trahir.

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TIMECODE

00:00 - Introduction et présentation de Lorraine Goumot, journaliste financière et créatrice de contenu

02:27 - Parcours de Lorraine : du journalisme économique à BFM Business à l'entrepreneuriat dans les médias

07:55 - La mission de démocratiser l'investissement : argent, liberté et enjeux sociétaux en France

11:31 - Bilan S1 2026 : concentration des investissements sur l'IA et "darwinisme" dans l'écosystème startup

14:13 - Fracture croissante entre entrepreneurs et salariés : un problème sociétal méconnu

21:01 - GreenTech : effets de mode, impact de Trump et résistance des investisseurs long terme

30:18 - Le mythe des licornes françaises et le biais médiatique sur l'écosystème tech

36:44 - SaaS Apocalypse : mythe ou réelle opportunité pour les fondateurs résilients ?

42:42 - Épargne européenne, colonisation financière américaine et démocratisation du Private Equity

*NB : Lorraine Goumot évoque ici l’IPO de SpaceX (et non de Tesla).

54:06 - Perspectives S2 2026 : souveraineté européenne, IA et enjeux politiques pour les entrepreneurs

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Pour retrouver Lorraine Goumot : https://www.linkedin.com/in/lorrainegoumot/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

Il a été salarié seulement 3 ans dans toute sa carrière. Le reste du temps ? Il créait des boîtes, rentrait au capital, les vendait.

À 42 ans, après avoir vendu Neuf Cegetel à SFR, il est devenu business angel.

30 investissements en seulement 5 ans. Seul, sérieusement, comme un vrai fonds.

Puis il a co-fondé Breega avec deux personnes qu'il connaissait depuis à peine deux ans.

Quelques années plus tard, François Paulus est Managing Partner de Breega, avec 700 M€ sous gestion et l'un des rares fonds parisiens à avoir misé sur l'Afrique.

Sa conviction ? Mettre en face des entrepreneurs des gens qui ont eux-mêmes monté et vendu des boîtes et pas seulement modélisé les leurs.

Dans cet épisode d'entretien avec un VC :
- Comment 25 ans d'entrepreneuriat dans les télécoms l'ont préparé à devenir investisseur et pourquoi ce parcours était vu comme un handicap par certains institutionnels au début.
- Le modèle de Breega : une scaling team de salariés experts (recruteurs, growth, coachs certifiés PNL) qui accompagne les start-up du portefeuille
- Pourquoi ils ont lancé un fonds en Afrique quand presque aucun fonds de la place parisienne n'osait le faire
- Ses conseils aux fondateurs que trop peu entendent : ce n'est pas votre valorisation qui compte, c'est votre dilution
- Sa conviction : demain, être investisseur sera aussi désirable qu'est devenu l'entrepreneuriat il y a 10 ans

J'ai reçu François Paulus dans Entretien avec un VC : un échange avec quelqu'un qui a vécu les deux côtés de la table, et qui a construit un fonds à son image, entrepreneurial jusqu'au bout.

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TIMECODE

00:00 - Introduction et présentation de François Paulus, Managing Partner de Breega
02:13 - Parcours entrepreneurial dans les télécoms : de consultant à actionnaire fondateur
06:20 - Vente de Neuf Cegetel à SFR et transition vers le business angel
07:13 - 30 investissements en 5 ans : comment faire du business angel sérieusement
11:28 - La genèse de Breega : rencontre avec Ben et Maximilien
19:32 - Monter un premier fonds en 2012 : 45M€ levés en 4 ans
23:00 - Le modèle Breega : la scaling team d'experts au service des startups
28:25 - Le fonds Afrique : parier sur le continent quand la place parisienne n'osait pas
36:43 - Expansion en Europe : fonds fintech/insurtech avec Crédit Agricole et bureau à Londres
43:05 - L'avenir du venture, l'IA et les conseils aux fondateurs : dilution > valorisation

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Pour retrouver François Paulus : https://www.linkedin.com/in/fran%C3%A7ois-paulus-5b640/
Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/
Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/