Entretien avec un VC

Il a tout perdu sur ses 2 premiers investissements de business angel en moins de 6 mois avant de financer Pigment, Nabla, Statsig, ou encore Tripledot Studios. 

Quelques années plus tard, Julien Codorniou est devenu General Partner chez 20VC, le fonds fondé par Harry Stebbings qui compte aujourd'hui 500 M€ sous gestion.

Julien a passé 17 ans comme opérateur chez Microsoft puis Meta avant de basculer dans l'investissement. Son avantage compétitif ? 80 % de son dealflow vient de ses anciens collègues, des gens qu'il a vus travailler, recrutés et dont il connaît la valeur de près.

Dans cet épisode d'Entretien avec un VC :

Comment 2 échecs en 6 mois, pour ses débuts de BA, lui ont permis de forger un code d'investissement qu'il applique encore aujourd'hui en tant que VC.

Pourquoi 20VC est un modèle à part : un podcast à 1 M de téléchargements par jour devenu fonds de capital-risque.

Sa vision de l'IA : pas une apocalypse du SaaS, mais la fin des mauvais produits

Ses conseils avant de se lancer comme business angel.

De Facebook à 20VC, en passant par cinquante investissements personnels : une heure sur la transition souvent méconnue d'opérateur à investisseur.

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TIMECODE

00:50 - Introduction
01:00 - Parcours de Julien Codorniou : la passion pour la tech et Microsoft
03:54 - Un livre sur Kelkoo et son entrée chez Microsoft
09:41 - Partager son expérience : écriture et création de contenu
15:27 - Ses débuts dans l'investissement et ses premiers échecs
16:34 - Son code d'investissement (3 règles toujours valables aujourd'hui)
23:19 - Rencontre avec Harry Stebbings
24:13 - 20VC : du podcast au fonds de capital-risque (500 M€ sous gestion)
26:53 - Slashwork : créer une start-up incubée chez 20VC
29:56 - La thèse d'investissement de 20VC et critère d’investissement 
36:35 - Sa vision du SaaS et de l'IA : la fin des mauvais produits
44:00 - L'IA dans les processus de 20VC
49:03 - La Frenchtech et l'écosystème européen 
54:18 - Conseils pour débuter comme business angel

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Pour retrouver Julien Codorniou : https://www.linkedin.com/in/julien/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

Il a tout perdu sur ses 2 premiers investissements de business angel en moins de 6 mois avant de financer Pigment, Nabla, Statsig, ou encore Tripledot Studios. 

Quelques années plus tard, Julien Codorniou est devenu General Partner chez 20VC, le fonds fondé par Harry Stebbings qui compte aujourd'hui 500 M€ sous gestion.

Julien a passé 17 ans comme opérateur chez Microsoft puis Meta avant de basculer dans l'investissement. Son avantage compétitif ? 80 % de son dealflow vient de ses anciens collègues, des gens qu'il a vus travailler, recrutés et dont il connaît la valeur de près.

Dans cet épisode d'Entretien avec un VC :

Comment 2 échecs en 6 mois, pour ses débuts de BA, lui ont permis de forger un code d'investissement qu'il applique encore aujourd'hui en tant que VC.

Pourquoi 20VC est un modèle à part : un podcast à 1 M de téléchargements par jour devenu fonds de capital-risque.

Sa vision de l'IA : pas une apocalypse du SaaS, mais la fin des mauvais produits

Ses conseils avant de se lancer comme business angel.

De Facebook à 20VC, en passant par cinquante investissements personnels : une heure sur la transition souvent méconnue d'opérateur à investisseur.

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TIMECODE

00:50 - Introduction
01:00 - Parcours de Julien Codorniou : la passion pour la tech et Microsoft
03:54 - Un livre sur Kelkoo et son entrée chez Microsoft
09:41 - Partager son expérience : écriture et création de contenu
15:27 - Ses débuts dans l'investissement et ses premiers échecs
16:34 - Son code d'investissement (3 règles toujours valables aujourd'hui)
23:19 - Rencontre avec Harry Stebbings
24:13 - 20VC : du podcast au fonds de capital-risque (500 M€ sous gestion)
26:53 - Slashwork : créer une start-up incubée chez 20VC
29:56 - La thèse d'investissement de 20VC et critère d’investissement 
36:35 - Sa vision du SaaS et de l'IA : la fin des mauvais produits
44:00 - L'IA dans les processus de 20VC
49:03 - La Frenchtech et l'écosystème européen 
54:18 - Conseils pour débuter comme business angel

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Pour retrouver Julien Codorniou : https://www.linkedin.com/in/julien/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

Pendant que les fonds français rivalisent en taille, Stéphanie Hospital privilégie une autre voie : la performance par la discipline. Et les chiffres lui donnent raison : 52 investissements, 9 sorties, 20 à 30 % d'IRR par millésime.

Fondatrice et CEO de OneRagtime, elle investit depuis 9 ans avec une conviction qui structure tout son travail : le capital-efficace. Moins d'argent au démarrage, plus de contrôle pour les fondateurs, et une vraie rentabilité au rendez-vous. Une fois les fondations solides, les grandes levées deviennent un véritable accélérateur de croissance.

Dans cet épisode d'Entretien avec un VC, elle partage une vision rare dans le paysage du venture français :

• Pourquoi injecter 600 millions dans une société applicative peut détruire de la valeur, alors que les méga-tickets gardent tout leur sens dans l'infra
• Comment 50 % de son portefeuille opère aux États-Unis
• Pourquoi elle a refusé 5 tours en 2025 malgré les invitations
• Le modèle hybride de OneRagtime : fonds institutionnel et club deals
• Le message qu'elle adresse aux femmes entrepreneures et investisseuses

Une heure d'échange avec une investisseuse qui démontre qu'on peut bâtir un track record d'exception en restant fidèle à ses convictions.

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TIMECODE

00:00 - Introduction et présentation de Stéphanie Hospital
02:00 - Des années chez Orange à la découverte du Venture Capital avec Daily Motion
06:56 - Le déclic : passer de locataire à propriétaire de son travail avec OneRagtime
10:42 - Les 3 premiers investissements : Zenly, JellySmack et Plus Simple
17:50 - 27% de TRI et 52 sociétés : la preuve par les résultats
20:15 - La philosophie OneRagtime : ce qui brille vs ce qui est dans le dur
30:54 - Le modèle hybride : fonds + club deals pour maximiser la performance
37:23 - Pourquoi les fonds trop gros ne fonctionnent pas en seed/série A
45:15 - Vision 2026 : barrières à l'entrée, IA et opportunités européennes
54:27 - Leadership au féminin et message aux investisseurs : soyez réguliers

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Pour retrouver Stéphanie Hospital : https://www.linkedin.com/in/stephaniehospital/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

Pour devenir actionnaires des entreprises de demain aux côtés des professionnels de l'investissement avec Sowefund : https://sowefund.com/

50 épisodes. 50 rencontres avec les plus grands investisseurs et entrepreneurs français.

Depuis le lancement d'Entretien avec un VC, j'ai eu la chance de recevoir des personnalités exceptionnelles qui partagent leur vision de l'investissement, de la tech et de l'entrepreneuriat.

Alors pour ce 50ème épisode, j'ai voulu inviter quelqu'un d'exceptionnel : Thibaud Elzière.

Thibaud, c'est celui qui s'est fait virer au bout de 3 jours de son premier job et qui a vendu Fotolia à Adobe pour 800 millions de dollars quelques années plus tard. Avec seulement 200 000€ levés. 

Mais ce n'était que le début de son aventure.
Thibaud Elzière est cofondateur d'Hexa (anciennement eFounders), le start-up studio qui a créé plus de 30 entreprises dont 3 licornes : Aircall, Front et Spendesk. Entrepreneur discret mais prolifique, il a révolutionné le modèle du start-up studio en Europe avec une approche radicalement différente de Rocket Internet.

Dans cet épisode d'Entretien avec un VC :

• Pourquoi les 3 premières années d'une start-up exigent un focus absolu pour réussir
• Le modèle unique d'Hexa : 55% du capital pour les fondateurs après la première levée (vs 25% pour le studio)
• Comment transformer des entreprises existantes avec HexaScale et accélérer 200 boîtes par an avec HexaSprint
• Sa vision sur l'IA : pourquoi le SaaS n'est pas mort mais en pleine transformation vers des logiciels liquides et personnalisés
• L'avenir du software entre agents autonomes, plateformes liquides et personnalisation extrême

📧 Pour ce 50ème épisode, je lance une newsletter ! Inscrivez-vous sur Substack pour recevoir chaque semaine les meilleurs insights de nos invités, nos analyses de l'écosystème et des contenus exclusifs : https://substack.com/@benjaminwattinne

Merci à vous qui suivez ce podcast depuis le début. Hâte de vous partager les 50 prochains épisodes.

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TIMECODE :

00:00 - Introduction et présentation de Thibaud Elzière
02:04 - Les débuts dans l'entrepreneuriat : Fotolia
09:53 - Les trois premières années : l'importance du focus total
11:50 - La rencontre avec Quentin Nickmans et la complémentarité des associés
16:49 - S'inspirer de Rocket Internet tout en créant un modèle opposé
21:22 - Le secret du Start-up Studio : l'entrepreneuriat en équipe
28:43 - L'évolution du modèle : d'Efounders à Hexa
34:10 - Hexa Scale : transformer des entreprises existantes
39:34 - Hexa Sprint : un nouveau modèle d'accélération verticalisé
46:05 - L'IA et l'avenir du SaaS : menace ou opportunité ?

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Pour retrouver Thibaud Elzière : https://www.linkedin.com/in/thibaud-elziere/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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En 10 ans, il a investi dans une vingtaine de startups dont Cardiologs, Kestra, Lightpanda, Strapi, Livestorm, NumWorks et Kheops.

Jean-Patrice Anciaux est General Partner chez ISAI, le premier fonds d'entrepreneurs en France, adossé à une communauté de ~500 entrepreneurs-LPs. Depuis 2015, il construit un track record méthodique sur le pré-seed et le seed, avec une thèse assumée : founder first, contrarian, capital efficient.

Parmi ses investissements : Cardiologs (rachetée par Philips en 2021), Blueboard (rachetée par ChannelAdvisor en 2020), NumWorks (rachetée par Aldebaran Capital Partners en 2023), Strapi, Livestorm, côté Bpifrance Digital Venture, et chez ISAI depuis 2021 des pépites comme Nuxt (racheté par Vercel), Kestra, Lightpanda ou Kheops.

Je l'ai reçu dans Entretien avec un VC pour décrypter sa vision de l'investissement.

Dans cet épisode :

• Pourquoi un bon VC se juge sur 10-15 ans, pas en 2 ans de deals
• Courage vs témérité : comment concilier ambition et raison
• La SaaSpocalypse : panique de place ou fenêtre historique pour les disciplinés ?
• Les différents types de paris possibles en IA aujourd'hui
• Comment ISAI construit la performance de ses fonds

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TIMECODE

0:00 - Introduction et présentation de Jean-Patrice Anciaux (ISAI)
2:38 - Parcours : de l'entrepreneuriat au Centure capital
14:40 - BPI France et premiers investissements contre-courant
26:40 - ISAI : stratégie et capital efficiency
39:40 - L'évolution des tours d'amorçage et la bulle 2020-2022
47:00 - Qu'est-ce qu'un bon VC ? Performance sur 10-15 ans
50:00 - Intelligence artificielle : au-delà du hype
56:00 - SaaS Apocalypse et garder la tête froide

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Pour retrouver Jean-Patrice Anciaux : https://www.linkedin.com/in/jpanciaux/

Pour retrouver Benjamin : https://www.linkedin.com/in/bwattinne/

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