M&A Insider

Il était prêt à accepter une décote de 25% sur son objectif. Il a fini par recevoir le double.

Didier Elbaz a fondé Fenotag, concepteur et fabricant de produits électroniques, notamment RFID. Après 10 ans à la tête de l'entreprise, il décide de céder.

Un témoignage rare : celui d'un dirigeant qui raconte sans filtre ses doutes, ses choix et l'envers du décor d'une cession réussie.

Nous revenons ensemble sur toute la chronologie de sa transaction, de la préparation jusqu'au closing :

1️⃣ Pourquoi 2 ans de démarches en solo se sont soldés par une offre inacceptable, et ce qui a changé une fois accompagné

2️⃣ Les points clés qui ont permis le succès de la transaction, tel le recrutement de son propre successeur, pour rassurer les acquéreurs sur la continuité post-cession

3️⃣ Le jour où il reçoit les LOI, calculées selon des méthodes différentes, et comment s'est jouée la négociation jusqu'au closing

Merci Didier pour ta confiance

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Combien vaut une PME d'ingénierie française ? -> https://cession-ingenierie.fr/

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Egis acquiert des dizaines de sociétés par an. Le Head of M&A du groupe nous partage ce qu'il regarde vraiment.

Stéphane Geffroy pilote le M&A d'Egis depuis 3 ans et demi. 26 acquisitions réalisées récemment, sur un périmètre mondial, dans l'ingénierie, le transport, l'énergie et l'environnement.

Dans cet épisode, il décrypte le processus d'acquisition côté buy-side, de la qualification d'un dossier jusqu'à la signature.

Nous avons exploré :
1. Ce que révèle un mémorandum d'information en quelques minutes, et les signaux qui font perdre l'attention d'un acquéreur
2. Pourquoi l'alignement stratégique prime sur le prix, notamment avec des dirigeants qui réalisent l'opération d'une vie
3. Ce qu'il attend d'un roadshow, et ce que les échanges informels révèlent que les slides ne diront jamais
4. Les lignes rouges : concentration client, soutenabilité des marges, exposition aux activités carbonées

Une perspective rare. Celle d'un grand groupe industriel acquisitif, très utile pour un dirigeant de PME d'ingénierie du bâtiment.

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Un SPAC, c'est du private equity à l'envers.

On lève d'abord. On cherche la cible ensuite. Et on finit coté en bourse.

Guilain Hippolyte, avocat associé chez Reed Smith, barreaux de Paris et New York, a travaillé sur l'une des opérations les plus marquantes de l'écosystème deeptech français : la levée de Pasqal via un SPAC américain. Une société quantique valorisée à plus de 2 milliards d'euros, cotée aux États-Unis en quelques mois.

Dans cet épisode, nous explorons :

Ce qu'est réellement un SPAC, et pourquoi on peut le décrire comme le miroir inversé du private equity

L'âge d'or 2020-2021 : de 13 à 162 milliards levés en deux ans, les conflits d'intérêts qui ont tout grippé, et la décision du Delaware qui a rebattu les cartes

Le retour en grâce, et le cas Pasqal : pourquoi une deeptech non rentable a choisi cette voie plutôt qu'une IPO classique

Les risques sous-estimés : droit français, droit américain, calendrier contraint, confidentialité, et ce qu'il faut anticiper très en amont

Un sujet de niche. Une opération réelle. Un praticien qui l'a vécu de l'intérieur.

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Nous construisons le mémo. Lui sait ce qu'il cherche vraiment dedans.

Peter Harbula a conduit des acquisitions de 5 à 500 millions d'euros chez Edenred, InVivo, puis Spie. Des centaines de mémos reçus, analysés, décortiqués.

Dans cet épisode, nous avons exploré :

La stratégie M&A d'un corporate : comment elle se construit entre vision top-down et remontées opérationnelles, et pourquoi le M&A n'est qu'un outil au service d'une ambition plus large

Serial acquirers vs mountain climbers : les deux profils d'acquéreurs identifiés par Peter, et pourquoi le grand groupe lent est souvent un mythe

Small cap vs large cap, deux métiers distincts : pédagogie et gestion de l'incertitude côté PME, convictions sectorielles et arbitrages internes côté mid-large

Le mémo d'information vu du buy-side : ce qui retient l'attention, ce qui la perd, et ce qu'un banquier sell-side devrait garder en tête

Un regard de l'intérieur, côté acheteur. Rare et concret.

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Trois ans avant de céder. C'est à la fois trop long et trop court.

Marc Irisson est un banquier d'affaires spécialisé sur des transactions du secteur TMT. Dans cet épisode, on a parcouru un process M&A de bout en bout :

-> Industriels ou fonds d'investissement ? : Comment construire son ciblage, anticiper les attentes de chaque acquéreur, et pourquoi la surperformance de rentabilité peut paradoxalement jouer contre un corporate.

-> La préparation documentaire : Identifier les KPIs qu'attend le marché avant même de rédiger le mémorandum. Et apprendre à présenter ses chiffres tels qu'une contrepartie les lira — pas tels qu'on les vit de l'intérieur.

-> La négociation des LOI : Deux écoles s'affrontent. Forcer dès le premier tour, ou préserver du carburant de négociation pour la phase 2 ? Marc tranche clairement.

-> L'impact de l'IA sur les valorisations SaaS : Des deals qui rompent en phase avancée. Un marché qui se polarise — les actifs d'exception atteignent des multiples élevés, le reste est de plus en plus challengé sur la valeur.

Merci Marc !

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Banquier d'affaires dédié aux PME d'ingénierie et du BTP, je permets aux dirigeants/actionnaires de transmettre leur société au meilleur prix possible (30+ transactions finalisées dans ces secteurs)

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